美国时间周五（12日），美国大行将率先拉开财报季序幕。在美股银行股去年四季度整体上涨23%，录得2021年以来的最佳季度涨幅后，市场尤为关注此次华尔街大行的最新财报以及大行高管们如何看待美国经济和机构盈利前景，银行股也将迎来一场高风险盈利对决。

美股银行股去年四季度录得2021年以来最佳季度涨幅

根据媒体汇编的数据，衡量美国银行股整体走势的KBW银行指数（KBW Bank Index）去年第四季度上涨了23%，跑赢大盘。

美股银行股在2023年的大部分时间内都面临压力，随后从去年10月下旬开始飙升，因为市场开始押注，美联储将结束本轮激进的加息周期，并在2024年数次降息。这一预期缓解了对银行净息差等领域的担忧，银行股走势随即发生逆转。目前的重点在于美联储降息的时点，投资者将仔细评估这对华尔街大行们从贷款组合的健康状况到存款利率的前景等各财务指标意味着什么。

DWS集团的美洲首席投资官班克（David Bianco）称：“大多数大型银行股在去年年底都出现了强劲的反弹，这得益于市场的乐观情绪，即由于美联储降息预期，美国经济衰退风险已经大大降低，银行的盈利能力也不再会受到重大打击。目前，大型银行不得不拨备大额贷款损失准备金或被迫减记证券的风险均比去年要低得多。”

不过，财报公布前，KBW银行指数周四（11日）下跌约1%，表现逊于大盘。

新一季度财报季引关注

摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行将于周五率先发布财报。紧随其后，下周二（16日），投资者的注意力将转向摩根士丹利和高盛去年四季度的盈利情况。同日，PNC金融服务集团也将成为第一家公布去年四季度财报的区域银行。

分析师预计，由于融资成本上升，大行去年第四季度的业绩将普遍低迷。高盛的分析师兰斯登(Richard Ramsden)在一份报告中表示，银行业的净利息收入预计将下降，而支出增加和交易收入疲软也可能影响其收益。不过，他认为，贷款可能会适度增长。

市场还将关注这些大行向联邦存款保险公司（FDIC）支付款项的情况。由于去年的区域银行事件，美国最大的六家银行都被要求向FDIC支付费用，以帮助补充美国政府的存款保险基金。在最初的支付后，FDIC去年稍晚又公布了存款保险基金补充方案，并表示资产规模超过500亿美元的机构将支付95%的费用，而资产规模少于50亿美元的机构则无须支付。花旗集团本周三表示，预计支付这部分补充资金的成本将在17亿美元。美国银行表示，将支付与伦敦银行同业拆借利率（Libor）过渡相关的16亿美元费用。

兰斯登对银行股在最新财报后的表现颇为乐观。“银行股显然没有以前那么便宜了。但与此同时，投资者尚未认为银行估值过高。”他称，“如果银行公布的净利息收入、贷款增长、资本市场和存款定价方面的数据比预期更乐观，所有这些显然将给银行带来更大的收益，并可能令银行股进一步超越此前的表现。”

花旗集团的数据也显示，在过去一个月内，金融业是唯一一个多数分析师上调收益预期的行业。班克表示，由于摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行的盈利能力强劲，他对大型银行股均维持“增持”评级。“信贷一直保持稳定，抵消了全球交易撮合费用的大幅下降，而首次公开募股(IPO)市场的回升也让银行盈利前景更为光明。”他称。

不过，不少分析师建议投资者降低对此次银行财报的预期和对银行股的投资热情。机构BMO资本市场（BMO Capital Markets）的分析师福瑟林汉姆（James Fotheringham）在银行股反弹的背景下，仍下调了一些美国银行和专业金融公司股票的评级，警告称它们似乎容易受到“即将到来”的信贷周期的影响。无独有偶，瑞银集团的分析师纳加瑞恩（Erika Najarian）也警示了“投资者情绪剧烈波动”的风险。他在本周的一份报告中写道：“1月的财报季可能会成为阻碍银行股最近势头的减速器。”

美国劳工部昨日（11日）公布的最新12月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，涨幅较前一个月的3.1%有所扩大；环比上涨0.3%，涨幅较去年11月扩大0.2个百分点，也高于市场普遍预期。

Global X ETFs的欧洲投资战略主管戴乐邓恩（Morgane Delledonne）对第一财经记者表示，总体而言，此次CPI数据好坏参半，核心通胀放缓，而总体数据回升，维持现状不变。美联储基金期货仍显示今年将降息5至6次，为美联储公开市场委员会（FOMC）预测的两倍。美联储和市场在利率前景上的不一致可能会持续到第一季度，因为双方都在等待更多数据来确认自己的观点。

美国银行汇编的数据显示，过去四周，对冲基金一直在卖出金融类股，每周平均流出2亿美元。不仅对冲基金，机构投资者和散户也都是净卖家。

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后歆桐

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