2024-03-03,东吴证券发布一篇石油石化行业的研究报告,报告指出,权衡需求增长和供应趋紧,国际油价上涨。
报告具体内容如下:
【油价回顾】截止至2024年03月01日当周,布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶,较上周上升1.93美元/桶(环比+2.36%);WTI原油期货结算价为79.97美元/桶,较上周上升3.48美元/桶(环比+4.55%);俄罗斯Urals原油现货价为71.47美元/桶,较上周上升1.73美元/桶(环比+2.48%);俄罗斯ESPO原油现货价为77.34美元/桶,较上周下降0.75美元/桶(环比-0.96%)。 【油价观点】紧平衡趋势不改,看好油价高位运行。1)供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司资本开支增速放缓,且将资本开支更多用于分红、还债和并购,倾向于获得即期产量的增加,而非用来进行远期的勘探开发。分国别来看,美国原油钻机与压裂数据下滑,DUC数量处于低位,长期增产能力不强,同时SPR释放进入尾声,逐渐将转向补库;OPEC+减产力度加大,托底油价意愿强烈。2023年11月底会议,各国又进行自愿减产,在完全执行自愿减产的前提下,预计24Q1将带来超过80万桶/天的供应减量;俄罗斯出口量有所降低,中长期看随着资本开支不足,产能已进入下降期。2)需求端:增长。短期看,中国经济修复引领全球,海内外出行景气延续,炼厂开工率维持高位。中长期看,原油需求达峰尚需时日,未来3-5年仍将维持增长。3)综合来看,原油供应偏紧而需求维持增长,供需缺口仍存,油价中枢将持续高位。 【原油价格板块】截止至2024年03月01日当周,布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶,较上周上升1.93美元/桶(环比+2.36%);WTI原油期货结算价为79.97美元/桶,较上周上升3.48美元/桶(环比+4.55%);俄罗斯Urals原油现货价为71.47美元/桶,较上周上升1.73美元/桶(环比+2.48%);俄罗斯ESPO原油现货价为77.34美元/桶,较上周下降0.75美元/桶(环比-0.96%)。 【美国原油板块】1)供给端。截止至2024年02月23日当周,美国原油产量为1330万桶/天,与之前一周持平。截止至2024年03月01日当周,美国活跃钻机数量为506台,较上周增加3台。截止至2024年03月01日当周,美国压裂车队数量为272部,较上周增加2部。2)需求端。截止至2024年02月23日当周,美国炼厂原油加工量为1467.4万桶/天,较之前一周增加10.0万桶/天,美国炼厂原油开工率为81.50%,较之前一周上升0.9pct。3)原油库存。截止至2024年02月23日当周,美国原油总库存为8.07亿桶,较之前一周增加494.2万桶(环比+0.62%);商业原油库存为4.47亿桶,较之前一周增加419.9万桶(环比+0.95%);战略原油库存为3.6亿桶,较之前一周增加74.3万桶(环比+0.21%);库欣地区原油库存为3097.0万桶,较之前一周增加145.8万桶(环比+4.94%)。4)成品油库存。截止至2024年02月23日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24420.5、1706.1、12114.1、4003.1万桶,较之前一周分别-283.2(环比-1.15%)、+165.1(环比+10.71%)、-51.0(环比-0.42%)、-107.3(环比-2.61%)万桶。 【相关上市公司】推荐:中国海油(600938)/中国海洋石油(600938.SH、0883.HK)、中国石油(601857)(601857.SH)、中国石化(600028)(600028.SH)、中海油服(601808)(601808.SH)、海油工程(600583)(600583.SH)、海油发展(600968)(600968.SH);建议关注:中国石油股份(0857.HK)、中国石油化工股份(0386.HK)、石化油服(600871)/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程(600339)(600339.SH)、石化机械(000852)(000852.SZ)。 【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050净零排放政策调整的风险
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